2010年5月6日

黃金再次成為資金避難所

據資料顯示,在過去10年,有7年金價均在下半年跑贏上半年。金價一般在每年的年底開始上升,一直至下一年的年頭,主要原因是該段時間是印度的嫁娶旺季和中國人的農曆年,加上聖誕節的因素,都令黃金的需求較大。

近日,金價亦出現不俗的升幅,主要因為希臘爆發債務危機,令資金紛紛湧入金市避險。截至本月4日止一個月,現貨金上升逾5%至每盎司1178美元,較去年12月創下的1226美元歷史高位,相差僅48美元。

一般而言,金價和美元呈相反關係,因為黃金是以美元計價。可是,近日美元和金價卻同步上升,主要原因是當環球市況不穩時,美元和黃金同時成為資金的避難所。投資者因市場不穩定而尋找避險產品,部份資金流向美元,亦有部分資金流入金市。

事實上,近年市場對黃金的投資需求,的確有上升的趨勢。根據世界黃金協會的數據顯示,今年第一季,投資者透過交易所買賣基金(ETF)買入淨5﹒6公噸的黃金,令黃金ETF的總投資金額達到破紀錄的1768公噸。單是去年,用於ETF或其他相關投資的黃金需求便按年急升85%。
  
相比之下,由於金價去年反彈至高位,使黃金作為珠寶首飾的需求下跌,按年跌幅達20%。但黃金的投資需求急增,已逐漸蓋過黃金作為珠寶首飾的需求。除了避險作用,黃金同時可以對抗通脹。在金融海嘯的時候,不少國家均大印銀紙救市,導致市場資金氾濫,埋下通脹的隱憂。而黃金是「磚頭」(物業)以外,另一種有效對沖通脹的投資工具,吸引力自然大增。

而事實上,計及通脹因素,金價仍處於歷史低位。根據彭博的通脹調整現貨金價綜合指數顯示,金價仍較30年前的高位下跌約33%。對於一般投資者而言,投資黃金的好處,是其與其他資產的相關性偏低。根據黃金協會的調查顯示,截至今年3月底止三年,黃金和MSCI世界指數(美國除外)的相關性僅0﹒13,和美國標準普爾500指數的相關性為-0﹒11,顯示黃金和環球股市的相關性較低。若在投資組合中加入黃金資產,將具有分散風險的作用。

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