2010年10月13日

美元短線反彈無礙金價長期牛市

國際黃金價格自7月底啟動單邊上漲行情以來,已歷時兩個多月,目前紐約黃金期價已經成功站上1300美元/盎司,上海黃金期貨也跟隨國際金價一路狂飆,順利上衝290元/克大關。分析人士認為,全球經濟不穩定、寬鬆的貨幣環境以及美元的持續下跌乃是導致黃金走牛的三個重要原因。

“三架馬車”拉動 金價易漲難跌
分析人士指出,支撐本輪黃金行情啟動的首要因素是美國財政赤字風險,標誌性現象是美國國債CDS的大幅上升。而在黃金中期行情啟動後,繼續推動行情發展的因素則是美元的持續下跌。8月初,以成屋銷售為標誌的美國房地產市場急劇惡化,同時失業也率居高不下,令市場快速形成了對美聯儲二次量化寬鬆的預期,促使美元下跌黃金上揚。
  
市場分析人士指出,目前全球經濟的不穩定尤其體現在美國的經濟中,就業與房產仍是其軟肋。就業方面,上週五美國勞工部最新公佈的數據顯示,美國非農就業人數已是連續四個月呈現減少態勢,而失業率也維持在9.6%的高位水準;房產方面,自4月底政府取消首次購房優惠舉措後,美國的房產市場一直持續低迷。

  而歐洲方面,歐債危機的影響也仍然陰霾不散。9月27日,穆迪宣佈調降盎格魯-愛爾蘭銀行的債券評級,將該行無擔保優先債從A3調降至Baa3,而標普也表示可能下調愛爾蘭的主權評級。歐債危機仍在持續令市場避險情緒陡升,這也是令黃金維持漲勢的一個重要原因。

  日本更是在近兩個月裏兩次推出了大規模刺激計劃。而其他各主要經濟體也將利率維持在低位:美聯儲將聯邦基金基準利率維持在0至0.25%不變;歐洲央行和英國央行也維持指標利率在0.5%和1.0%的紀錄低點不變;而且此前美聯儲在8月10日的議息會議上已明確指出將把到期抵押貸款支援債券(MBS)和機構債回籠資金再投入長期公債,以進一步支援經濟復蘇。在9月21日的議息會議上,聯邦公開市場委員會(FOMC)指出,美國產出和就業的復蘇步幅已放緩,短期內經濟復蘇的步幅可能較原先預期的要慢,表示在必要時準備提供進一步的寬鬆政策,以支援經濟復蘇和恢復通脹至目標水準。

  分析師李寧表示,“美聯儲近期的表達加強了市場對其採取進一步量化寬鬆政策的預期,這種預期令美元大幅走軟,也是黃金大幅上漲的重要原因。投資者可關注11月2 日將舉行的美聯儲議息會議,將對金市會有進一步的指引。”

  技術性回調不逆大勢黃金仍將處於“長期牛市”

  然而,美元指數在一路狂跌之後,終於在美國時間週一(11日)走出了止跌反彈行情,反彈近0.5%。受此影響,紐約黃金期貨價格也在1350元/盎司左右出現高位震蕩,“黃金牛市是否已經見尾”的質疑聲音充斥著各個黃金市場。

  分析師李寧表示,目前來看,美元能否繼續反彈仍存疑念,但其表現已初步呈現反彈走勢。主要原因是美聯儲即將公佈9月貨幣政策會議紀要,可能會具體陳述是否採取量化寬鬆貨幣政策。目前市場對美聯儲可能的量化寬鬆規模持謹慎態度,若最終聯儲推出的寬鬆規模不及預期或者更小,對深度做空美元的投機者將是一個巨大的打擊,所以多數投資者選擇提前了結獲利部分。

  國泰黃金期貨研究員表示,目前美元出現反彈,而同期歐元出現回落的主要原因是市場考慮到IMF年會和G20峰會期間,各國元首可能會對全球貨幣“競爭性貶值”的局面加以協調。當前市場“看空美元、看多黃金”的情緒都達到了極致,缺乏更多的資金推動行情進一步發展,也是形成美元和黃金短期技術性修正的原因之一。

  分析人士表示,美元在近期可能呈現小幅反彈的走勢,但中長期仍舊看跌,因為寬鬆政策必然導致弱勢美元。近期金價再創新高的動能不是很大,金價的上漲與SPDR的持續減倉已經形成了鮮明對比,近期黃金很可能呈現高位震蕩格局。

  分析人士指出,“美元反彈對黃金的回調有一定的促進作用。但黃金牛市的一個基本特徵就是美元對黃金的影響作用將不斷地下降。回顧黃金最近半年的走勢,相對於美元,已經表現出了相當程度的獨立性。”

  分析人士表示,國際金價經過近兩個月來的快速上揚,預計未來幾週將進入1300-1370美元/盎司的大區間寬幅震蕩。目前來看,對於平均建倉成本大於1300美元/盎司的投資者來說,存在一定的回調風險。但在經過一段時間調整之後,美聯儲重啟量化寬鬆推動金價上升仍然是大概率事件,黃金中長期向上的格局並沒有改變。

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