2011年8月10日

長期低利率助推黃金價格繼續飆升

由於標普下調美國3A評級,近期對於金融市場可以說是黑暗的,全球股市暴跌崩盤、石油連續暴跌,即使非農數據好于預期,也沒有任何的效果對於提振美元和美國股市,而唯獨黃金閃耀,黃金價格再創歷史新高,站穩了千七大關。而摩根斯坦利也稱:繼續強烈建議買入黃金。對歐美債務問題和增長放緩的擔憂揮之不去,加上實際利率水準維持在歷史低點附近,避險商品需求高企的情況還將持續下去。


由於美國政治風險不斷上升和債務負擔標逐漸加重,促使標普百年來第一次下調美國長期主權信用評級。而且標普沒有受到美國政府當局的壓力,昨日繼續下調了房利美和房地美以及其他同美國長期國債資產緊密關連線構的信用評級。VIX恐懼指數急速上升至2010年5月希臘危機最嚴重時水準——48,若該指數繼續上升,到達2008年金融危機90附近值,後金融危機或將到來。而且現在市場情緒很像2008年金融危機爆發時,該年黃金漲5.6%,白銀跌18%。

  黃金白銀漲勢會強于2008年。因為這是美國歷史上首次失去AAA信用評級,而且標普這一決定雖然比較突然,但是在美債上限提高之前是有先兆的,而且對金融市場有著非常深遠的影響。如果其他評級機構也跟著下調,或者美國國外投資者減少購買,甚至減赤原來購買國債,那對美元的衝擊無疑是致命的,所以這次事件能被認為是後經濟危機時代到來的標誌。摩根大通稱:美國評級遭下調可能引發通脹上升和美元持續疲軟,黃金價格可能於今年漲至2500美元/盎司。

  同時結合近期美國疲軟的經濟數據,市場對於QE3執行預期升溫,近期極有可能出臺變相的QE3來刺激美國經濟復蘇。因為美聯儲(FED)主席伯南克稱:推出第三套量化寬鬆政策(QE3)需要滿足兩個條件,第一是經濟停滯,第二是通脹率維持在較低水準。而在8月10日美聯儲利率決議宣佈利率維持0-0.25%不變,並首次承諾保持低利率至少至2013年中,暗示出美聯儲偏向更多潛在的資產購買計劃,如此刺激美國經濟回暖復蘇。本人認為,現在美國已經滿足經濟增速乏力。而近期原油等大宗商品的暴跌可能促進美國把通脹率控制在較低水準,如此QE3將會適時推出。如果變相的QE3再次推出,有可能刺激黃金呈現又一輪的暴漲。

  而歐債危機是按倒葫蘆飄起,歐債危機確定向義大利西班牙等歐洲大國蔓延,義大利和西班牙公債收益率均攀升至其無法承受的從資本市場融資的水準,其債權收益率已經上升至十四年來最高水準。雖然歐洲央行已經擴大其購買計劃,範圍到義大利和西班牙,但是難以撫平市場避險情緒的升溫。而且上周歐洲央行主席特裏謝也承認:歐洲經濟增長確實面臨著下行風險。如果歐元區核心國債務問題繼續惡化,可能引發市場避險情緒的突然升溫,如此將會大大刺激黃金上漲。

  市場擔憂全球經濟增長如此之慢以至於有二次衰退的風險,這會使得各國政府更難解決其債務問題。瑞士銀行(UBS)駐倫敦首席分析師Edel Tully稱:黃金將很快收到美國信用評級降級的刺激而飆升,在7月初UBS就曾預測黃金在近期會到1725美元/盎司。上周瑞銀(UBS)將3個月黃金價格預期上調至1850美元/盎司。Edel Tully還稱:由於黃金並未出現大幅回調的走勢,令許多前期做出回調預測的投資者和交易員大幅平掉空單,而等待深幅回調做多的投資者也開始失去耐心,開始追多,這就更加刺激了黃金如此洶湧的漲勢。

  由於美元的持續走軟以及避險貨幣瑞郎和日元不斷走強,給其國家經濟增長造成一定壓力。日本上周已經開始效倣瑞士政府干預本國貨幣匯率,以至於抑制避險貨幣瑞郎和日元的上漲勢頭,再加上暴跌的股市,是黃金成為近期最為合適的避險保值投資品種之一。Commerzbank AG analysts稱:由於近期全球經濟局勢呈現滯漲,股票等風險投資市場持續大跌,投資者市場風險厭惡情緒加重。如果政府干預消弱日元和瑞郎的匯率,其避險貨幣特性將受到抑制,而黃金價格是任何國家都不能干預的,所以黃金將成為保值增值投資首選。而CFTC公佈的數據顯示:投資者在7月總購入超過1,800萬盎司黃金,相當於2010年一年投資總需求的30%,可以證明市場對黃金投資的狂熱。

  黃金價格最終能到哪,誰都預測不到,就連大名鼎鼎的高盛也從年初一直上調黃金價格預期,這次上調將三個月,六個月和十二個月金價預期分別從1565美元,1635美元和1730美元分別上調至1645美元,1730美元和1860美元,讓我們共同期待和見證黃金的一個又一個歷史新高。

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