2012年3月6日

金價百元暴跌蹊蹺 大摩:央行或在賣出黃金

摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(3月5日)稱,官方部門對持有黃金作為儲備資產的態度發生改變。分析師指出,官方部門需求是他們繼續預期今年黃金均價為1875美元的原因之一。與過去相比,近兩年央行並非黃金的凈賣家。
  
摩根士丹利稱,金價上周三(2月29日)的大跌可能與央行賣盤有關,但還未得到證實。即使事實如此,此次拋售更像是對資產組合的一次調整。

  廣發期貨有限公司馮亮認為,此次上周的黃金暴跌很可能是銀行間黃金互選協議所致。他認為,一般來說,能引發如此跌幅的原因有兩個,第一出現重大的金融危機,或者政治危機﹔第二黃金漲幅巨大出現了獲利了結。

  雖然,伯南克作為美聯儲主席在金融市場有著舉足輕重的地位,但是能使得金價在短期內跌幅近百也是史無前例的。更何況仔細品味伯南克的講話,其實並沒有太多的新意。舉個例子,伯南克宣布進行第一次QE的時候,金價漲幅也不過才几十美元。除此之外,還有一種流行的說法是基金平倉所致,這種情況是有先例。去年黃金創出了1922美元的歷史新高前後,黃金就曾經在8、9月份分別出現過類似的大跌。

  不過,如果我們仔細分析一下就會發現,在去年出現大跌之前,黃金雖然價格和交易量都在上升,但是持倉量已經偷偷減少。但是這一次,黃金除了價格和交易量大幅增加之外,其持倉也在迅猛增加,這是非常典型的多頭態勢。從邏輯上來說,在如此短時間內出現如此大的跌幅,恐怕沒有哪個基金能全身而退。那到底是什么原因導致此次金價大跌呢?我個人認為很可能跟銀行間的黃金互換協議有關。一般情況下,如果一間銀行出現了資金困難,它就有可能與其他銀行簽署黃金互換協議。

  銀行可以用黃金換取其他銀行給予資金,但是在某一段時間之後,當銀行渡過了流動性困難的時期,它還可以用現金將黃金按照協議的價格買回來。比如2010年1月份,黃金的大跌就與國際清算銀行與其他一些歐洲銀行進行的黃金互換協議有關。對於此次大跌,我們還需要注意一些問題,有三點,

  第一,此次大跌是從倫敦黃金市場最先開始的,

  第二,黃金大跌過後的几天明顯缺乏賣盤跟進,

  第三,歐洲央行(ECB)本周進行的第二輪三年期長期再融資操作(LTRO2)獲得了5295.31億歐元的需求,規模略超市場預期。歐洲央行公布的結果顯示,共計800家銀行向歐洲央行的這一流動性操作申請貸款,需求超出市場預期的4700億歐元左右,亦超出去年12月該行第一輪LTRO的規模--4890億歐元。如此一來,歐洲央行的兩輪LTRO共計獲得逾1萬億歐元的需求。這些事情或許都不是孤立的。

  如果上述推論是成立的話,那么此次黃金大跌應該屬於孤立事件,也就意味著這次下跌衹能是短期內的突發事件。硝煙散去,黃金還會按照原來的趨勢繼續前行。

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