2012年7月10日

黃金金價反彈遇阻 關注前低表現

一周行情回顧:反彈勢頭停止,轉頭回落。在7月初市場炒作央行可能聯手降息,於上周終於實現,歐洲央行宣布將隔夜存款利率下降0.25個百分點,而中國央行也出乎市場預料的非對稱性降息,將貸款下調0.31個百分點;此前炒作的預期實現之后,風險資產紛紛回落,而由於中國的降息出乎市場預期,普遍上感到中國經濟6月份數據不及預期,市場情緒轉為悲觀。黃金價格同樣在1640美元遇到阻力,繼續回落。上周五美國非農就業數據公布之后,金價先試圖反彈,但未能成功,最終繼續大幅下跌,跌破均線支撐,技術走弱。

主要影響因素:流動性對經濟作用遞減。中國人民銀行決定,自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調0.31個百分點;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。英國央行宣布追加500億英鎊寬松,維持0.5%基準利率不變。丹麥央行調降存款利率至-0.2%,步入負利率時代。中國銀行(601988)同意對部分鋼材貿易商恢復放貸并降低利率:中信銀行(601998)同意將對鋼材貿易商的貸款利率從6月1日時的35%降至10%,民生銀行(600016)也同意降低兩個百分點以上。

可以從上述新聞中看出,為了穩定經濟形勢,各國央行紛紛開始放松貨幣,并且國有控股銀行的國家正勒令銀行向此前受限的行業和企業放開貸款,這足以說明經濟形勢的嚴峻程度。

上周公布的國內外經濟數據依然好壞參半,但主要制造業的PMI數據仍然遜於預期。美國非農就業數據仍然是市場上的重磅炸彈,美國勞工部發布的數據顯示,6月美國非農就業增長8萬人,低於市場預期的10萬人。失業率為8.2%,符合預期。其中私人部門就業增長8.4萬人,政府部門就業減少了0.4萬人。另外,5月就業增長從6.9萬人修正至7.7萬人。

當前,全球80%的經濟體工業生產都出現了萎縮。而目前仍然是央行在大顯身手,不斷地降低利率。然而,即便央行通過降息以及購買證券等手段,試圖向實體經濟釋放流動性,但是實際的情況是,美國的儲備貨幣、超額儲備大增,銀行寧愿將錢作為準備金,也不愿向實體經濟貸款。原因只有一個:實體經濟缺乏投資機會。

后市展望:關注黃金在1600-1620美元表現。黃金價格再次來到了前期低點附近,而我們關注到市場的基本面已經悄然發生變化。美國經濟數據壞於預期,市場不再尋找黃金避險;而歐洲央行等大國降息,也并未直接推動黃金上漲。這背后說明了:央行的繼續放水未必一定會推高所有的風險資產價格;歐洲央行宣布降息后,風險資產普遍回落:一是由於此前已經有了預期;二是因為放水代表了對於經濟的擔憂;三是風險資產的基本面沒有得到改善。金價的回落提示我們不能做死多頭。本周關注黃金在前期1600-1620美元的表現。

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